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划定“两条线”列出“两名单”指导意见提出，国企资产负债约束以资产负债率为基础约束指标，对不同行业、类型国企实行分类管理并动态调整。原则上，以本行业上年度规模以上企业平均资产负债率为基准线，加5个百分点为预警线，加10个百分点为重点监管线。指导意见指出，资产负债率超过上述“两条线”的国企，国资管理部门要综合分析企业所在行业、发展阶段、债务类型与期限结构以及流动比率、经营活动现金流等一系列指标，评估其风险大小程度并列出重点关注和重点监管企业名单。

但在近期市场环境下，机构几乎不存在“钱紧”的情况。今年以来，每月月初及节假日后的交易日，均会出现一段时间的“隔夜1”，流动性边际宽松，资金利率显著处于低位。因此，在赵艳超看来，就今年以来的情况而言，市场加杠杆的热情较高几乎是不言而喻的。与之相对应的是，交易结构短期化，贴现结构长期化，这种特点在近期的票据市场上尤其明显。票交所数据显示，今年一季度，隔夜的质押式回购占总交易量的33.05%；贴现票据中，9至12个月的占比达51.92%；两项占比均较去年同期上升约10个百分点。

几十年来，世界金融形势风云变幻，屡遇危机，而达利欧的桥水一直在创造奇迹。不仅事业上得意，达利欧的个人生活也充满情怀和温暖，与杀气腾腾的索罗斯相比，达利欧身上更有低调从容的沉稳之气，这也让他成为世界投资业的教父级人物。责任编辑：李兀 SF053

值得注意的是，国企降成本、降杠杆效应更为明显。数据显示，1至8月规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额13473亿元，同比增长26.7%。前8个月规模以上国有控股工业企业每百元主营业务收入中的成本和费用合计为88.71元，同比下降1.14元。8月末国有控股企业资产负债率为59.3%，同比降低1.4个百分点。

野狐队：柯国凡 、赵东易、 孟庆峰 、赵欣 、张紫萌 。替补：耿进，虞宏宇，刘德厚。柯国凡，更多的被圈里人亲切的称为“柯爸”，他的另外一个身份是水电设计的高级工程师。当然柯家现在最重要的“设计”肯定是柯洁的围棋生涯，当年柯国凡是个不折不扣的学霸，1985年他以全系第一的高分考进大学。那年高考的数学题目极难，120分的题目能考到60分的都是高材生了，柯国凡答了100多分。柯洁可能是遗传了柯国凡在数学上的天赋，所以围棋上的进步也是一日千里。

另外一个关注投资内部细分项目的话，投资我刚才讲传统上三大领域，制造业投资，基建投资和房地产投资，其中尤其是房地产投资跟基建投资更是直接关系到中国在钢铁和水泥方面，这两大类的需求。在最近几年出现了另外一个特征就是说，在投资领域，我们也看到出现了各个细分领域的这么一个分化，也就是说如果大家关注右边那个图的话，我们看到2017年和2018年前7个月的各个细分领域的投资增速的增长，一个非常明显的信号就是说，以往传统的像钢铁、煤矿、房地产，甚至在今年基建投资出现了非常明显的下行。反过来说投资领域、投资增速真正非常强的，实际上是我们所对应的一些新经济的领域，包括像环保、医疗、健康、文化、娱乐、科研研发的投资。这个对于来自中国的大宗商品的需求，即使我们只关注投资增速的话，可能背后的故事跟以前可能也不一样，不像今年，如果下半年我们判断，从18年跟17年底，整体来看基建投资跟房地产投资，在对应的钢铁跟水泥的需求，跟2017年比整体是偏弱，但是随着制造业投资的增速的反弹，在对于其他的一些原材料的进口需求，比如像铝、铜或者其他的一些大宗商品的需求，随着制造业的投资的恢复，可能在需求端相对增速，表现得会更好一些。